《投資者網》張偉

2月27日，跨境電商賽維時代科技股份有限公司（下稱“賽維時代”）披露了在創業板上市審核問詢第三輪回復文件，就深交所關注的亞馬遜“封號潮”對公司影響、2021年業績變化等問題進行了說明。

證監會信息顯示，賽維時代在2020年12月18日首次遞交招股說明書（申報稿），隨后卻因財務數據更新等原因兩度被中止，并接受多輪問詢，上市過程呈現一波三折。而賽維時代最終能否登陸創業板，也引起了投資者的關注。

公司營收主要來自亞馬遜

據公司官網介紹，賽維時代是一家跨境電商，主要通過亞馬遜、沃爾瑪、eBay、Wish等第三方電商平臺，以及自營網站向全球消費者銷售時尚生活產品，包括服飾配飾、運動娛樂、百貨家居、數碼汽摩等商品銷售收入和物流服務收入構成了賽維時代的主營業務收入。

招股說明書顯示，2018年至2021年6月底（下稱“報告期內”），賽維時代的主營業務收入分別為22.41億元、28.79億元、52.51億元和29.06億元；歸母凈利潤為-663萬元、5411萬元、4.51億元和2.58億元。其中，商品銷售收入在主營業務收入中的占比超過95%，而物流服務收入的占比不到5%。

同期，從銷售平臺來看，賽維時代的營收主要來自亞馬遜。報告期內來自亞馬遜的商品銷售收入分別為13.56億元、19.67億元、36.82億元和22.48億元，在主營業務收入中的占比從2018年的61%增至2021年上半年的84%。

圖表1：賽維時代主營業務收入明細

據多家媒體報道，2021年5月至2021年12月，亞馬遜對部分跨境電商的“刷評”行為采取了封號措施，此舉也波及到國內多家入駐亞馬遜的跨境電商。對此，第三輪問詢的“問題5關于亞馬遜‘封號潮’”中，深交所要求賽維時代說明“是否存在被亞馬遜處罰、封號等情形，如存在，進一步分析具體情況及影響”。

賽維時代回復稱，公司主要推廣方式為站內推廣，即通過亞馬遜站內競價并投放基于搜索關鍵詞的 CPC（按用戶點擊計費）廣告獲取流量，“不存在通過利用其他公司或組織進行‘刷評’的行為，經營符合亞馬遜規定，‘封號潮’未對公司的持續經營產生任何實質性的負面影響。”

對于在亞馬遜營收占比較高的風險，賽維時代在招股說明書中表示，“如果未來無法與亞馬遜保持良好的合作關系，或在亞馬遜的經營情況不及預期，且未能及時拓展其他有效的銷售渠道，將對公司的經營業績產生不利影響。”

高銷售費用與低研發投入

在公司營收、凈利潤保持高速增長的同時，賽維時代的銷售費用居高不下。招股說明書顯示，賽維時代報告期內的銷售費用分別為13.58億元、16.61億元、26.53億元和13.98億元，在主營業務收入中的占比為60%、58%、51%和48%。

值得注意的是，賽維時代的銷售費用中還包括物流費用。該項費用從2018年的5.48億元增至2020年的9.61億元，2021年上半年為5.10億元，在銷售費用中的占比一直在40%左右。

對此，在第二輪問詢的“問題21關于期間費用”中，深交所要求賽維時代說明“將物流費用算成銷售費用是否符合企業會計準則的規定”。

賽維時代回復稱，“根據《企業會計準則應用指南——會計科目和主要賬務處理》的規定，公司銷售費用中的物流運輸費均屬于銷售商品過程中發生的費用，計入銷售費用符合《企業會計準則》的規定。”

圖表2：賽維時代銷售費用明細

同期，賽維時代在亞馬遜、臉書、谷歌等平臺的銷售平臺費和業務推廣費合計在銷售費用中的占比從2018年的40%增至2021年上半年的48%。賽維時代表示，物流費用、銷售平臺費和業務推廣費的居高不下是銷售費用整體較高的主要原因之一。

與銷售費用的高企不同，賽維時代的研發投入卻相對較低。2018年至2020年，該公司的研發投入維持在3300萬元左右，2021年上半年的研發費用為1744萬元，在主營業務收入中的占比從2018年的1.5%降至2021年上半年的0,6%。

圖表3：賽維時代期間費用明細

而賽維時代本次IPO的募資用途中，也沒出現與研發投入相關的項目。募資用途明細顯示，賽維時代本次IPO擬募資6.22億元，主要用于供應鏈及運營中心建設、物流倉儲升級、品牌建設推廣和補充流動資金。

賽維時代表示，公司堅持從實際經營需求出發，研發費用支出持續穩健增長,各項研發項目成果被廣泛運用于跨境零售各關鍵業務環節，實現了跨境零售業務資源整合和運營效率的提高。

2021年第三季度凈利下滑超80%

在最新版的招股說明書中，賽維時代還新增了2021年下半年業績。財務數據顯示，賽維時代2021年第三季度的營收、凈利潤及經營性現金流凈額較2020年同期出現了大幅下滑。其中，凈利潤同比下降超過80%，經營性現金流凈額更是下滑超過550%。

對此，在第三輪問詢的“問題7關于2021年全年業績”中，深交所要求賽維時代說明“2021年第三季度業績變化較大的原因以及變化是否符合行業特征和趨勢。”

賽維時代表示，受庫容新政、同行低價清貨及疫情影響，對短期市場供求造成較大沖擊；加上國際貨運成本上漲、亞馬遜平臺費用上升等因素，提升了公司整體銷售成本和銷售費用率，導致2021年第三季度業績大幅下降。不過在2021年第四季度，外部環境的波動因素減緩，導致公司的凈利潤、經營性現金流凈額的降幅有所收窄。

截至2021年底，賽維時代未經審計的營業收入為55.73億元、歸母凈利潤為3.58億元、經營性現金流凈額為2.53億元，較2020年的變動率分別為6%、-21%和-17%。

圖表4：賽維時代2021年業績變化

至于公司2021年下半年業績疲軟是否符合行業特征及趨勢？賽維時代表示，目前同行業上市公司大多未披露2021年下半年業績，暫時不能比較。賽維時代認為，以與安克創新（300866.SZ）已披露的2021年前9個月和2021年第三季度的業績指標對比來看，公司業績變化與同行具備一定程度的一致性，公司2021年下半年業績變化具有合理性。

Wind數據顯示，截至2021年底，A股市場已有安克創新、星徽股份（300464.SZ）、*ST跨境（002640.SZ）等跨境電商類上市公司。那么，上市過程一波三折的賽維時代能否加入其中，市場只能拭目以待。（思維財經出品）■

關鍵詞： 賽維時代